熟悉财报的投资者应该都知道“存货”这个会计科目，审计中存货循环涉及到三大财务报表，其重要程度不言而喻。一般而言，衡量一家企业存货是否畅销，可以通过“存货周转率”指标进行判断，存货周转率越高，则代表这家企业的产品越畅销。
存货周转率一般都是在同行业公司之间进行对比，不同行业之间差异是很大的。存货周转率与业务毛利率密切相关，因为公司产品畅销很可能意味着公司采取的是低价策略，毛利率相对就会低一些。
如果从存货周转率和毛利率的关系来看，如何判断某个行业中哪家公司是最优质的呢？我们经常会发现某个行业中，有些公司追求的是相对的高毛利率，其存货周转率就相对低一些，有些公司则是追求高周转率，其毛利率就会比较低。因此，建议大家尽量选择行业中存货周转率高且毛利率较高的公司。
我们其实通过对一家公司存货周转率和毛利率的动态分析，可以看出这家公司是否值得投资以及其可能潜在存在的问题。
1. 存货周转率上升，毛利率上升。
存货周转率上升代表公司的产品处于持续畅销中，同时毛利率的不断提升表明企业在产品畅销同时还能通过提价增厚利润，这无疑是最好的模式。例如，经历三聚氰胺事件后的伊利股份（600887.SH），2014年毛利率只有32.54%，存货周转率为8.38次，从2015年开始，存货周转率逐渐加快，毛利率提升，这充分反映出企业的核心竞争力在加强，伊利股份的股价也在之后涨了三倍。
2. 存货周转率上升，毛利率下降。
存货周转率上升表明产品销售速度加快，但是毛利率下降则意味着公司议价能力降低，典型的薄利多销，这在替代品多，企业定价能力低的行业中非常普遍。例如在黑电行业，价格战是经常发生的，我们可以看到海信电器（600060.SH）的毛利率和净资产收益率，海信电器的毛利率从2014年的16.83%下滑至2018年的14.69%，而存货周转率从7.37次提升至8.87%。海信电器近5年基本没有涨。
3. 存货周转率下降，毛利率上升。
存货周转率下降表明企业的产品销售出现了一定的滞销，但是公司毛利率居然是不断上升的，很显然，这是违背常理的。因此，当看到一家公司存货周转率持续下降，但毛利率持续上升，我们要引起重视了，一方面公司毛利率上升不可持续，另一方面也反映公司的财务报表或许存在一定虚假陈述风险。
4. 存货周转率下降，毛利率下降。
存货周转率下降同时毛利率下降表明这家公司的产品确确实实出现了滞销，这在迭代更新快速的科技行业中尤为常见。公司库存产品面临巨大的减值损失计提，对于企业后续的利润将会造成非常严重的影响。建议投资者务必远离这类上市公司。
总结一下，我们在选择投资标的时可以通过观察企业的存货周转率和毛利率判断企业所处的行业竞争环境和其是否具备较强的竞争能力。我们要一定要尽量选择存货周转率逐渐加快且毛利率不断提高的上市公司，这可以充分说明企业在整个产业链中的议价能力非常强，且产品饱受欢迎，这类公司往往都会有不错的业绩表现，从长期看对股价具有积极地推动作用。
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